招商轮船 大跌，失守9万元/吨！碳酸锂贸易商惜售，加工环节“倒挂”！后市利多将显现？

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　　本文源自：期货日报

　　6月24日，碳酸锂盘面破位大跌，主力合约LC2407报收88550元/吨，下跌5.45%，创2023年12月7日以来新低。

　　业内人士认为，阶段性供需矛盾导致碳酸锂期货跌破90000元/吨。

　　招商期货分析师颜正野表示，本轮碳酸锂价格持续下跌，主要是基本面转弱所致。长安期货分析师王楚豪解释，尽管碳酸锂价格持续下行，但供给端并未出现明显减量。比如，从湖南安能赣锋锂业、塞尔维亚锂矿等项目的供给情况来看，产能仍在有序投放中。从国内碳酸锂进口量数据看，源自智利的进口量同比和环比均有所增长。不过，由于智利5月出口量环比下降，预计6月碳酸锂进口环比增速将放缓。海关总署的数据显示，5月碳酸锂月度进口总量24564.75吨，较上月增加3360.44吨。需求同比小幅减少，根据SMM数据，6月碳酸锂月度需求量预计为68053吨，较上月减少4738吨。

　　当前，碳酸锂供给呈现增长态势。根据SMM数据，6月21日当周，碳酸锂月度产量预计为64868吨，较上月增加2330吨，同比增长58%。其中，电池级碳酸锂产量41075吨，较上月增加1070吨，同比增长56%；工业级碳酸锂产量23793吨，较上月增加1260吨，同比增长61%。反观需求端，并未有太多亮眼的表现。终端数据也低于前期市场预期。据乘联会预测，本月狭义乘用车零售量约为165.0万辆，同比减少5.3%，环比增长7.5%；其中新能源汽车零售量预计77.0万辆左右，环比增长13.7%，同比增长32.7%，渗透率预计进一步提升至46.7%。

　　“今年6—7月为国内新能源汽车需求淡季，企业排产预期下降。”颜正野表示，在本轮碳酸锂下跌过程中，暂未看到公开的产能停产和检修消息。面对本轮锂价下行，上游企业可通过优化技术、管理等方式压降成本。除此之外，王楚豪还认为，近期工信部发布的《锂电池行业规范公告管理办法（2024年本）》（征求意见稿）或对终端市场形成一定制约，也有可能对市场价格形成一定压制。

　　“当前海外矿端长期产能持续释放，国内锂产品、进口锂盐与锂矿继续放量，智利、澳大利亚出口也继续增长，这些都兑现了2023年市场供给放量的预期。但下游需求仍旧偏弱，电芯和正极材料企业去产成品库存和降低原材料库存，行业累库速度加快，锂盐企业将库存转移至贸易商的需求较强。”王楚豪解释。

　　从库存数据看，碳酸锂库存再创历史新高，当前已突破10万吨。数据显示，截至6月21日当周，SMM碳酸锂库存总计102942吨，较上期增加3767吨。其中，冶炼厂库存52174吨，下降4316吨；下游库存24640吨，增加1813吨；其他环节库存26128吨，大增6270吨。上周行业累库速度加快，下游备采和补库意愿一般，有一定季节性补库，贸易环节库存增量比较明显。

　　碳酸锂现货价格也呈现下跌态势。据富宝锂电网的数据，6月24日，电池级碳酸锂均价报90000元/吨，下跌4000元/吨；工业级碳酸锂均价报88000元/吨，下跌4000元/吨；电池级碳酸锂长协均价报95450元/吨，下跌400元/吨。

　　期货日报记者在采访中了解到，在当前行情下，现货商开始捂货不出。“当前价格倒挂得厉害，要么停产，要么找其他原材料代替。”某回收企业负责人告诉记者，在此前下跌过程中，市场就出现了惜售，周一价格跌破90000元/吨关口后，很多回收企业直接不报价了。“这种行情没办法做。”

　　“价格低了，卖家不卖货，需求不好，买家买货少，中间环节最难受。”一位从事碳酸锂贸易的业内人士告诉记者，从当下行情看，产业链或将迎来新一轮出清，尤其是新进入锂产业赛道的企业，对产业链没有那么熟悉，估计要熬很长一段时间。

　　不过，一些运用碳酸锂期货参与套期保值业务的生产企业，依旧呈现满产状态。“碳酸锂期货上市后，我们就参与了套期保值业务，有了碳酸锂期货保驾护航，我们就能够抵御价格下跌的风险了。”湖南金源新材料循环利用有限公司生产负责人介绍，虽然碳酸锂价格持续下跌，但他们基本是满产状态，当前也没有减产计划。

　　富宝锂电网总经理吴淮民此前在期货日报的《期货+》直播栏目中表示，现货市场无论是外采锂辉石还是回收提锂，当前都处于亏损状态。碳酸锂期现价格持续走低，势必会加剧亏损，从而可能导致外采锂辉石或回收提锂的产量减少，供给端会出现一定的边际减量。另外，当前市场普遍认为锂盐企业的生产成本在80000~90000元/吨，但随着锂盐企业陆续开展套保业务，成本线可能也会随之下移，即使价格跌到40000元/吨，参与套期保值的产量依旧能够保持较高利润。

　　展望后市，富宝锂电网高级研究员李睿认为，随着绝对价格的下跌，碳酸锂市场的利多因素也将逐步显现。“当下加工环节已倒挂严重，外购6%辉石提锂成本98510元/吨，即期毛利率-9.89%；外购2.5%云母提锂成本98904元/吨，即期毛利率-9.46%。预计6月之后碳酸锂产量增速将边际放缓。同时，目前材料厂以销定产，处于观望态度，鲜有补库行为发生，库存可用天数降至低位。”李睿表示，后续碳酸锂价格若企稳反弹，下游集中性补库也会为价格提供一定支撑。综合来看，碳酸锂短期基本面仍然维持弱势，LC2407合约或很难强势反弹，但若价格进一步下行，LC2411合约或有长期多配价值。

　　中信期货有色与新材料首席研究员沈照明也认为，整体来看，当前锂价呈现震荡磨底态势，在供应端出现明显减产消息之前，锂价难有趋势性上涨行情。

　　颜正野提醒，在中期供大于求被持续交易的过程中，重点关注上游锂矿、锂盐企业的行为。进入三季度，随着供大于求与高估值的矛盾缓解，被动累库趋势预计有所改变。

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责任编辑：张靖笛 招商轮船